我们认为，把两半导货币政策该宽松的依然需要宽松，该紧缩的还是需要紧缩，关键是要把握好度

尽管近几个月来，块芯块美国通胀下行比市场预期稍慢，块芯块但继续下行的趋势没有改变，离2%的核心通胀目标仅有不到2个百分点的差距，美联储联邦基金目标利率早晚会下调，只是时间问题，中美利差水平将趋于收窄。结合国际实践来看，片压包括美联储在内的多国央行灵活运用前瞻性指引等预期管理手段，释放政策信号，提高了货币政策调控的有效性。

其中货币政策密集出台的节奏和幅度超出市场预期，成创新尤为引人瞩目。体制二是综合运用好结构性工具。央行四季度货币政策执行报告也强调，造的最2024年将引导信贷合理增长、造的最均衡投放，保持流动性合理充裕，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，促进社会综合融资成本稳中有降。

尤其是国家中长期重点建设项目，把两半导包括水利设施和新基建领域，需要金融给予有力支持。那么下一步货币政策还有空间吗？答案应该是肯定的，块芯块无论从总量还是结构等方面看，货币政策都有进一步发力的空间。

央行四季度货币政策执行报告提出，片压合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系，引导信贷合理增长、均衡投放。

在两者的政策协同中需要解决好的关键问题，成创新就是货币政策的扩张如何与财政政策的扩张更好地匹配。同时，体制2024年中央增量财政或准财政工具推出的可能性较高，不排除追加发行30-50年期的超长期特别国债。

为促使社会融资规模、造的最货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，造的最保持流动性合理充裕，年内不排除再度降准的可能性，预计第二次降准有可能以定向为主。贷款利率下行可进一步降低企业的融资成本，把两半导尤其是中长期融资成本，减轻企业负担，从而更好地满足企业中长期的发展需求。

货币政策的预期管理是指央行通过加强与金融机构、块芯块投资者等金融市场参与方的信息沟通，引导市场预期向政策目标靠拢，从而提高政策效率。降准、片压降息将为资本市场带来更多的流动性支持，片压尤其是对银行、房地产、制造业和消费业等板块上市公司有积极促进作用，对提振投资者信心形成利好。